神州数码的B面：营收净利双降 频频担保资产负债率高达近85%

2020年上市公司半年报披露已结束，然而，神州数码今年上半年的业绩并不理想，营收净利双双下滑。并且近日公司发布公告称，10大董事、高管拟"扎堆"减持，业绩并不理想的情况下高管却准备减持?这是什么操作?另外，公司对子公司、子公司与子公司等之间频频担保，资产负债率已接近85%，神州数码在下什么棋?

上半年营收净利双降，净利下滑近4成

8月30日，神州数码发布2020年半年报。数据显示报告期内实现营业收入406.21亿元，同比下降4.05%;实现归母净利润2.44亿元，同比下降38.55%;实现扣非后归母净利润为3.05亿元，同比增长2.12%。

据了解，神州数码上半年营收下跌的主要原因是占公司营收比例达96.78%的IT分销业务出现下跌，跌幅为5.32%，这一缺口被神州数码的云业务对冲——报告期内公司的云计算及数字化转型业务实现营业收入10.38亿元，同比大幅增长88.12%。但在这10.38亿元的收入中，毛利率只有9.08%的云转售业务收入占9.41 亿元;而毛利率较高的云管理服务(MSP)和数字化转型解决方案(ISV)收入分别为0.67 亿元和0.3亿元，前者同比增长17.23%，后者同比下降19.64%。

10大董事、高管拟"扎堆"减持

业绩并不理想的情况下高管却准备减持?这是什么操作?

9月3日，公司披露了一份关于公司董事、高级管理人员减持股票的预披露公告。公告内容显示，神州数码高级管理人员叶海强先生、辛昕女士、李岩女士、韩智敏先生、郝峻晟先生、吕敬先生、陆明先生、周立达先生、陈振坤先生、刘昕先生合计持有公司股份 7,021,058 股(占本公司总股本比例 1.07%)，拟自减持计划披露之日起15个交易日后的六个月内以集中竞价交易方式减持本公司股份不超过 667,765 股(不超过公司总股本比例 0.10%)。

对于减持理由是个人资金需求。如果按照7日收盘价计算，本次减持套现金额将达到1700多万。10名董事和高管共持有神州数码1.07%的股票，其股票部分来源公司股权激励计划授予的限制性股票，此外副总裁韩智敏、郝峻晟的部分股票还来自二级市场增持。

频频担保，资产负债率已接近85%

神州家大业大，更别提子公司数量了，其互相之间提供担保频繁。根据9月3日披露的关于为子公司担保的进展公告内容显示，截至本公告日，公司及控股子公司对外担保总金额为 502.14 亿元，其中公司对控股子公司担保总金额400.39亿元，控股子公司互相担保金额92.44亿元，股东大会单独审议担保金额 9.31 亿元，担保实际占用额为 194.66 亿元,占公司最近一期经审计净资产的 445.22%。

另外，根据半年报显示，截止报告期末，公司存在二十笔共同担保的情形。

近年来，很多上市公司为旗下子公司担保的情况越来越多，很大程度上这是上市公司为了提高子公司融资能力，优化融资条件而采取的措施。当然，这种担保如果运用得当，可以实现双赢或者多赢的局面。但是如果运用过度，一旦子公司经营情况变差，以致无法按时归还债务本息，上市公司就将面临替子公司还债的经济压力。

9月3日，神州数码的公告称公司及控股子公司未对合并报表外单位提供担保;本公司及控股子公司无逾期担保情形，无涉及诉讼的担保。

目前来看，公司及控股子公司无逾期担保情形，但公司的资产负债率已接近85%，对外担保总金额如此之高会否会对后续产生影响，我们将保持关注!

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