德银：予其“买入”评级 下调陌陌目标价至22美元

受益于卫生事件的封锁措施，对于大多数社交媒体应用来说，它们的业务反而蓬勃发展。陌陌(MOMO.US)却是一个例外，今年以来，公司股价已经累计下跌了59%。德意志银行予其“买入”评级，但将其目标价从25美元下调至22美元。

此前，公司被指控其同名应用和旗下应用“探探”中存在发布不正当内容的情况。上周公司公布的第三季度业绩也并没有改善其股价疲势。尽管陌陌最新的财务报告在几个指标上都超过了分析师的预期，但其前瞻性指引却未能给人留下深刻印象。

财报显示，Q3净营收为37.67亿元(人民币，下同)，同比下降15.4%。但仍高于市场普遍预期的37.1亿元。此外，非会计准则每股收益为2.98元，高于分析师预期的2.47元。然而，陌陌应用的月活跃用户从19年第三季度的1.41亿下降到20年第三季度的1.36亿。展望未来，公司预计第四季度营收将在36.5亿至37.5亿元之间，低于华尔街此前预期的39.1亿元。按中点计算，这一预期意味着Q4营收将同比下降21%。

自最新财报公布以来，陌陌股价累计下跌了近8%。谈及投资者的负面情绪，德银分析师Leo Chiang认为，这要归因于自九月份以来公司对直播业务的商业化战略进行调整，因此对探探的未来展望较为温和。另外，由于第三季度以来用户获取成本的上升，用户扩张也放缓。

从有利的方面来看，探探的ARPU一直在“连续大幅增长”。而对于2021财年，该分析师预计，探探将在增值服务和直播方面保持温和增长的势头。但预计陌陌今年上半年将会很艰难，业务结构改革将在短期内继续拖累直播业务收入，之后将会逐步好转。

总体而言，Chiang预计，在2021财年，由于探探应用营收将同比增长43%，抵消了陌陌应用营收将同比下降5%的负面影响，总营收有望同比增长为2%。

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