瑞银：今年信贷增速将继续回落

瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛，3月8日在瑞银媒体电话会议上表示，今年中国经济增速将达到8.2%，高于政府工作报告提出的目标。货币政策方面，汪涛预测一段时间内央行不会加息，但信贷增速将继续回落。汇率方面，她预测人民币将继续走强，人民币对美元汇率年底将达到6.4。

今年政府工作报告将经济增长目标定在6%以上，这个目标相对来说比较保守，其实留足了上行的空间，因为现在市场上大多数的预测都是今年中国经济的增长在8%以上。

将经济增速定在6%以上，汪涛认为，一是今年比较难给一个确定预测。因为不管是海外的疫情还是海外一些刺激政策，包括国内的疫情控制都还有一些不确定性，所以具体到一个数字可能比较难。第二，政策可能要留足足够的空间，虽然比较保守，但是给了很多的上行空间。另外，从其他的政策配合来说，比如说新增城镇就业要1100万人以上，也是提的“以上”，这应该也是比较容易实现的目标。

虽然今年的目标定得稍微保守，但是宏观政策的定调并不如瑞银之前预期的那么紧。比如说今年的财政赤字安排仍然在3%以上达到3.2%。另外是地方专项债，之前大家预期可能会下调得多一点，但是今年的预算安排也是下调了1000亿元，仍然有3.65万亿规模去支持在建的项目，表示政府对经济支持还是保持了一定的必要力度。

还有一些其他的政策，比如说要求大银行进一步扩大对中小企业的贷款。另外去年很多“减税降费”的一些临时性政策到期以后，现在又有一些新的对中小企业结构性减税的措施，并且要强化就业政策、提振消费等等。

说明财政政策刺激的退出比较温和。另外，报告也很明确要保持对实体经济的支持力度，进一步地促进就业和提振消费。如取消一些行政性限制措施，比如说可能有一些地方汽车限购，尤其是二手汽车的交易限制等等可能会逐步的取消或者放宽。保持政策对实体经济的支持力度，继续促进消费和促进经济的复苏。

货币政策讲到要处理好恢复经济和防范风险的关系。实际上今年整个宏观政策的定调是不要急转弯，既要有一定的力度，要保持所谓持续性，但又不能转弯太急、太猛，货币政策也体现了这一点，报告中提到要处理好恢复经济和防范风险，重申要稳健的货币政策，但是提到灵活精准、合理适度。

汪涛认为，未来的一段时间央行不会加息，到9月、10月这段时间有可能央行加息5个点，主要是逆回购和MLF中期借贷利率上调5个基点。同时，信贷的增速会继续回落，去年10月份的时候社融增速到了13.7%左右，现在已经开始有所回落，预期到今年年底回落到10.8%。

汇率方面，汪涛认为今年人民币对美元的汇率继续保持比较强而且可能进一步升值，预测人民币对美元汇率年底到6.4，中间有可能会升值得更多一点，当然这个要取决于美元的走势，瑞银判断美元今年还有走弱的压力。

关键词： 瑞银 信贷 增速