今年前4月，A股市场跌宕起伏，好在4月份市场的企稳让部分基金收复失地。统计显示，在543只有可比业绩的普通股票型基金中，复权净值收益率出现上涨的共有339只，占比62%，202只下跌，占比37%，另有2只持平。
在众多上涨股基中，有9只基金涨幅超过20%，其中又以医药主题为主，工银瑞信收获其中的4席，业绩喜人，分别是工银养老产业股票(001171)，24.21%、工银医疗保健股票(000831)，23.17%、工银前沿医疗股票A(001717)22.69%、工银前沿医疗股票C(010685)22.43%。
值得注意的是，在工银瑞信上述4只基金中，有3只都为赵蓓单独管理，工银医疗保健由赵蓓和谭冬寒共同管理。从今年一季度的前十大重仓股看，工银养老产业持有博腾股份、智飞生物、杭氧股份、九洲药业、药明康德、昭衍新药、美迪西、康龙化成、长春高新、凯莱英;工银医疗保健持有智飞生物、药明康德、长春高新、博腾股份、凯莱英、九洲药业、昭衍新药、美迪西、健帆生物、恒瑞医药;工银前沿医疗持有智飞生物、博腾股份、长春高新、九洲药业、药明康德、昭衍新药、康龙化成、美迪西、健帆生物、泰格医药，其中多只细分领域龙头公司被其长期持有至今。
今年春节过后，A股市场回调明显，医药股处于领跌状态，但从3月下旬开始，医药板块又快速反弹，让相关主题基金的净值上涨势头得以延续。赵蓓在今年一季报中称，一季度市场波动较大，春节前在流动性宽松的背景下市场火热，春节后在疫苗加速注射、美债利率上升的背景下，市场出现了快速大幅调整，前期龙头股大幅上涨带来的估值压力得到了部分释放。
展望后市，赵蓓认为今年无论是国际还是国内，流动性都会较去年明显收缩，估值难以再有明显扩张。但考虑到经济复苏的背景，以及全球长期看仍将继续维持低利率环境，估值也不会出现大幅收缩。今年在持仓上会更加注重估值和业绩的匹配度，从自下而上的角度精选个股，获取超额收益。医药行业结构性看好创新药及CXO产业链、疫苗、医疗服务、医疗器械等。
纵观前4月涨幅靠前的普通股票型基金，医药主题类基金不在少数。诸如嘉实医药健康股票A(005303)、嘉实医药健康股票C(005304)、嘉实医疗保健股票(000711)也分别上涨了17.24%、16.93%、16.39%。
另外，重仓消费股的天弘文化新兴产业(164205)、上投摩根核心精选股票(005983)等涨幅也都超过了15%。前者一季度的前十大重仓股为顾家家居、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、海尔智家、海大集团、晨光文具、山西汾酒、美的集团、中国中免;后者为兔宝宝、喜临门、奥佳华、大华股份、索菲亚、万达电影、蓝思科技、欧派家居、恒林股份、华设集团。
天弘文化新兴产业的基金经理田俊维、刘国江分别具有5年以上和2年的管理经验，在一季报中，基金经理表示：“过往两年靠提升估值为主的市场行情或难持续，宜适度降低对投资收益率的预期。我们的投资策略比较偏向成长风格，过往两年部分成长股的估值出现了透支现象，存在一定的泡沫化，我们的选股策略要求基本面与估值的匹配，不靠押注高景气度赛道来获取短期收益。”也因此，从长远来看，该基金在一季度对持仓进行了较大幅度的调整，显著增加了白酒、食品饮料的权重，同时也新增布局了农业、轻工、社服领域的龙头企业。调整后的持仓个股基本上由大消费领域的优秀行业龙头构成，这些公司的竞争力大、确定性较高，具备良好的长期投资价值。
上投摩根核心精选则主要由李博管理，其6年多的管理经验也为基金业绩增添了确定性。在一季报中，李博也表示，“过去 2年股价的上涨更多来源于估值的上升，站在目前时点，我们认为未来公司估值继续提升的可能性大幅降低，我们将更看重公司业绩的增长。我们将继续以精选个股作为首要方向。首先，重点关注成长股，尤其是近两年涨幅不大但业绩稳定增长的个股，这些个股伴随业绩兑现全年有望获得超额收益;其次，关注大消费领域，居民可支配收入仍处于稳步提升阶段，和居民消费相关的领域存在投资机会;最后，关注经济转型带来的投资机会。”
从跌幅榜看，在市场整体波动剧烈的行情下，军工、制造业、科技等板块均成为拖累前4月基金上涨的主要原因。如汇丰晋信科技先锋股票(540010)，该基金重仓东方财富、深信服、恒生电子、立讯精密、金山办公、圣邦股份、卓胜微、长盈精密、宁德时代、安恒信息，但净值下跌了9.91%，该公司旗下的汇丰晋信中小盘股票(540007)也下跌6.69%。还有重仓公共事业板块的前海开源沪港深非周期股票C(006924)、前海开源沪港深非周期股票A(006923)在前4月也下跌了9.64%、9.56%。重仓股较为分散的银河龙头股票(008709)下跌了8.48%，该基金从2020年8月6日成立，至今年5月7日收盘，累计收益率还亏损了11.37%，累计单位净值仅有0.8863元。
针对A股后期走势，浙商基金智能权益投资部新兴产业组组长陈鹏辉表示，5月政策导向方面，会延续“不急转弯”，总量政策无意“大开大合”。流动性方面或将以稳为主，防止局部过热风险和缓解信用风险之间平衡。
他认为，市场或难以继续提升估值，对高估值资产仍然谨慎。而在2021年中小型企业业绩向上的弹性或要高于大型公司，而对该类公司的预期目前是偏低的，未来超预期的概率比较大。
易方达基金张坤表示，将着眼于企业内在价值和长期表现优中选优，力求组合中企业内在价值的总和长期看形成一条逐步增长的曲线。张坤强调，判断周期性的顶部和底部几乎是不可能的，而相对可行的是，不断审视组合中的公司长期创造自由现金流的能力有没有受损，如果没有，只要内在价值能够稳步提升，股价运行中枢提升就是迟早的事情。
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