A股行情疲乏之际，以银行、地产为代表的“稳增长”主线板块，成为两市的稳定器与压舱石。银行股方面，2月16日，银行ETF(512800)40只成份股中，39只股票收涨，余下1只股票收平；地产股方面，中证800地产指数前十大重仓股集体收红，其中千亿地产龙头保利发展飙涨3.39%，金地集团涨超2%，新城控股、绿地控股涨幅均超1%。
A股规模最大银行ETF(512800)当日收涨0.93%，全天成交额达2.83亿元。上交所最新数据显示，2月15日，银行ETF(512800)获资金净流入超8700万元，最近5个交易日中有4日获得资金净申购，累计净申购超3.3亿元。另一边，地产ETF(159707)收涨1.06%，录得两连阳，全天换手率超14%，场内交投持续活跃。深交所最新数据显示，地产ETF(159707)过去5个交易日内获资金净申购326万元，过去20日内资金净流率超24%。
杠杆资金狂涌“稳增长”主线表现强势
近期A股震荡加剧，嗅觉灵敏的“融资客”动作频频。截至2月15日，A股最新两融余额较上一交易日增加22.57亿元，2月15日全市场单日融资净买入额12.94亿元，其中银行板块独占7.91亿元，占比超6成，是融资客加仓的第一大行业。全市场规模最大银行ETF(512800)最新融资余额也升至9.03亿元，时隔1年，其融资余额重回9亿元高位。
值得一提的是，Wind数据显示，去年12月底，银行ETF(512800)融资余额一度短暂升至9亿元后又迅速回落。拉长时间看，银行ETF(512800)分别在2020年9月中下旬及12月中旬出现过融资余额超9亿元的情形，此后，银行指数均迎来了一波强势行情。
杠杆资金大举流入，既是银行股业绩增速大超预期使然，也与银行板块的低估值直接相关。目前，已发布业绩快报/预告的20家上市银行中，13家利润增速超20%。其中，兴业银行2021年净利润同比预增24.1%，同比增速创近9年来新高。此外，银行业的拨备覆盖率、不良率等关键指标均有所改善。
Wind数据统计，截至2月16日，中证银行指数市盈率5.48倍，市净率为0.65倍，指数市净率低于2013年上市以来97%的时间，且股息率近5%。Wind数据统计近10年历史数据发现，银行板块整体市净率越低，对应未来1年收益概率，预期收益率空间持续抬升。
近期，地产领域也是政策暖风频吹，凭借着低估值、高分红、高业绩锁定性，同时伴随利空出尽，市场对于地产的关注热情明显升温。此外，相较于沪深300、上证50指数，中证800地产指数的ROE接近14%，同时指数PE仅有7倍，估值性价比突出。此外，近1年接近5%的高分红提供了优质安全垫，且板块在基金配置中处于低配水平，政策引导也在逐步化解行业风险。
可以说，以银行、地产为代表的低位、低估值板块，投资性价比正在成倍放大。截至2月15日，银行ETF(512800)最新估算规模高达107亿元，稳居A股规模最大、流动性最佳银行指数ETF。
虎年“金融地产”配置价值凸显
“金牛基金经理”蔡目荣近日表示，对于金融地产板块而言，地产信用风险化解和降息降准的落地有望带动大金融板块的上涨。目前时点看，银行股具有较好的配置价值，一方面在央行不断加大信贷投放的政策支持下，地产信用风险逐渐度过压力最大的时间点，市场对银行资产质量的担心有望缓解；另一方面，认为2022年一季度宽信用力度较大，社融增速已经见底回升，在此阶段银行通常具有较好的市场表现。
新财富策略分析师第一名、海通证券策略首席荀玉根在近日发布的研报《春季行情只是迟到不会缺席》中表示，对比2008、2011、2018年初，当前股市估值较低且政策偏松，2022年大概率不是熊市，更可能是长牛中的休整年，是震荡市。1月市场下跌源于担忧国内稳增长力度、海外加息、俄乌关系紧张等，扰动正消散，春季行情只是迟到，不会缺席。稳增长型春季行情往往先价值后成长，如低估的金融地产、高景气的硬科技(新基建)。
长江证券首席经济学家伍戈表示，随着需求端的发力，以及边际的往下调整，相信整个地产最糟糕的时候已经过去了。从政策底部到市场底部，地产板块整个逻辑和线索依稀可见。
值得一提的是，近期“稳增长”宽信用继续加码，一行两会持续发声明确房地产板块的金融支持，地产行业供给侧改革进入中后期，存量地产龙头企业或将持续受益。
公开资料显示，银行ETF(512800)跟踪中证银行指数，包含40只上市银行股，其中7成仓位聚焦招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、江苏银行等高成长性银行股，聚焦成长性，投资胜率更高。截至2月16日，银行ETF(512800)年初以来已上涨5.92%，跑赢A股同期已上市的所有41只上市银行股中的29只，胜率超70%。相较沪深300指数-6.53%的同期表现，银行ETF(512800)超额回报高达12.45%。
地产ETF(159707)则跟踪“中证800地产指数(399965)”，也是目前全市场唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性。相比于市场上其它地产类指数，中证800地产指数的龙头效应更加明显，更符合地产后周期的产业规律。经过2021年至今的三次调仓，其指数成份股持续优胜劣汰，成份股从2021年初的38只精简至最新的31只，聚焦地产龙头，前十大重仓股占比近7成。目前其前十大成份股包括保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团等知名房地产龙头。中证800地产2022年至今涨幅0.63%，高于申万地产-0.05%以及中信地产-0.84%等主流地产指数同期表现。
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